中評社香港8月5日電／日本財務大臣片山皋月日前確認，日美兩國已聯合幹預外匯市場。這是繼2011年東日本大地震後雙方聯合幹預匯市以來，日美時隔15年再次聯合幹預。
新華社8月5日發表觀察文章：日本能靠美國拯救日元嗎？文章說，分析人士認為，此次日美聯合幹預匯市，意圖借助雙邊“聯手”釋放強烈的政策信號，以遏制市場持續看空日元。然而，聯合幹預難改日元長期走弱趨勢，同時還可能加大日本政策調整的壓力。
“以合作換空間”
2022年以來，日本政府和央行多次投入巨資幹預匯市，但由於日美利差、套利交易等推動日元貶值的結構性因素沒有改變，無法阻止日元貶值的趨勢。今年7月下旬，日元匯率一度逼近1美元兌164日元的水平。
單方面幹預效果有限，體現了市場對於日元和日本經濟的負面預期。在此背景下，日本轉而尋求美國協調幹預匯市，正是希望向市場發出更強政策信號。
由於巨額資金投入沒有收效，日本央行要穩定日元就必須加息，勢必導致日本債務負擔加重，擠壓財政空間。日方希望，日美聯合幹預能够在不損害當前財政狀況的前提下阻止日元繼續貶值，幫助日本“以合作換空間”，緩解當前面臨的複雜財政局面。
從美國方面來說，日元的劇烈波動和長時間維持較低利率不符合美國經濟利益，特別是日本若拋售美債將引發美債收益率大幅波動。與日方聯合向市場發出強烈信號，也顯示出美國對日元下滑的危機感。
然而，美國參與引發市場對日本自身穩定匯率能力的質疑。三菱日聯摩根士丹利證券首席策略師植野大作說，此次行動可能讓市場形成一種印象，即日本逐漸成為一個沒有美國幫助就無法阻止日元貶值的國家。
治標易治本難
日美聯合幹預外匯市場在短時間內對日元匯率形成一定支撑，日元匯率從近40年低位反彈，并一度升至1美元兌155日元附近。但市場人士普遍認為，此次聯合行動只能為日元“爭取部分時間”，想要扭轉日元長期弱勢仍面臨多重考驗。
“幹預終究只是治標，本身并沒有從根本上改變匯率走勢。”日本研究機構外匯在綫公司高級外匯分析師神田卓也表示，亞洲金融危機時期，日元貶值不斷加劇，日美也曾經協調幹預匯市，但僅在短期內穩定了日元匯率，沒能阻止日元進一步貶值。
渣打銀行分析師江澤福紘認為，進口企業買入美元的實際需求仍然強勁，可能推動日元匯率回落至1美元兌160日元附近。
事實上，日元面臨的困境并不完全是市場投機行為導致的。植野分析，當前日元貶值并非單純由投機資金推動，其背後存在日本財政政策和貨幣政策可信度下降、日本資金持續外流等深層次因素。
另外，有市場分析機構表示，美國不會全力托底日元，因為如果持續參與幹預，美日貿易動態變化、“賣出美國”情緒升溫、金融市場波動等都會朝著不利於美國的方向發展。
政策壓力增大
在日美聯合幹預後，日本面臨的政策調整壓力可能進一步上升。路透社在報道中指出，美國“出手”之後，日本可能需要付出某種“回報”。
福岡金融集團首席策略師佐佐木融說，日本在獲得美國支持後，也需要回應美國希望日本央行提前加息的期待，有可能導致9月加息成為“必選項”。
市場當前對日本央行提前加息的預期正在升溫。日本東短研究公司公布的數據顯示，截至3日，市場預計9月日本央行加息的概率為52％，較7月31日的31％迅速上升。
匯率幹預只能改變短期市場情緒，無法替代政策調整。野村綜合研究所經濟學家木內登英指出，要真正扭轉日元貶值趨勢，日本需要財政改革、找到穩定財源，以緩解市場對財政惡化的擔憂。不過，對於當前麻煩纏身的日本政府來說，能否在短期內嚴格遵守財政紀律、調整相關政策仍存在較大疑問。 |
